종근당바이오, 프로바이오틱스 신규공장 가동에 `기대감`

랏토핏 등 물량 증가·자체브랜드 신규 매출 등 전망…신규사업 발표 등도

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프로바이오틱스 신규 공장 가동을 앞둔 종근당바이오가 종근당건강향 물량 증가 등에 따른 호실적의 기대감을 받고 있다.
 
2일 대신증권은 보고서를 통해 종근당바이오에 대해 `다가올 2020년 지금이 매수 적기`라고 평가했다.
 
이같은 평가는 이미 2019년 3분기 실적도 추정치를 상회하는 호실적을 기록했으며, 2020년 실적에 대한 가시성이 높다고 판단한 것이다.
 
특히 2020년 프로바이오틱스 신규 공장 가동에 따른 종근당건강향 캡티브 물량(프로바이오 틱스 원말, 락토핏 완제 OEM)의 본격적인 증가와 자체 브랜드 `유거스` 신규 매출로 전사 실적 한층 높아질 것이라는 전망이다.
 
실제로 종근당바이오는 2019년 3분기 잠정 매출액 349억원(+7.4% YoY, +6.0% QoQ), 영업이익 45억원(+63.6% YoY, +11.8% QoQ)을 기록해 컨센서스(대신증권 영업이익 추정치 42억원, 컨센서스 40억원) 상회하는 호실적으로 높은 실적 성장세를 입증했다.
 
이는 원료 의약품 부문 일부 제품의 판가 인상과 3분기 원·달러 환율 상승 효과 등으로 원료 의악품 매출액이 전분기 대비 약 20억원 증가하며 전사 실적 성장을 견인한 것으로 추정되고 있다.
 
특히 3분기 프로바이오틱스 원료 매출액은 22억원으로 추정되며, 현재 생산 Capa 가동률이 100%에 가까운 수준으로 본격적인 성장은 신규 공장이 가동되는 2020년 이후 기대된다는 것.

이에 따라 2020년 매출액 1,567억원(+18.0% YoY), 영업이익 209억원(+40.5% YoY) 가량으로 전망했다.
 
이같은 판단은 2020년이 프로바이오틱스 부문 본격적인 매출 성장의 원년이 될 것이라는 판단으로 현재 2019년 내 안산 공장 완공 스케줄 변동 없는 것으로 파악 돼, 2020년 2분기부터는 가동이 기대된다는 평가다.
 
아울러 2020년 프로바이오틱스 부문은 ▲기존 원말 공급 확대 ▲종근당건강향 OEM 신규 물량공급 ▲유거스 브랜드 신규 매출 등으로 매출액 315억원(+237% YoY) 예상 등을 예상했다.
 
보고서는 "현재 종근당건강의 종근당바이오 프로바이오틱스 원말 매입 비중은 약 30% 수준으로 70%는 미국에서 외주 매입 중으로 파악된다"며 "종근당바이오 2020년 신규 공장 가동 시 종근당건강향 캡티브 물량 확대로 담보된 매출 성장이 가능하다"고 전했다.
 
이어 "종근당건강 자체 생산 설비 가동률도 100% 수준으로 `락토핏`의 매출 증가에 따른 생산량 증가분은 외주 OEM으로 주문 중"이라며 "2020년 락토핏 추가 생산분의 완제 OEM 대부분은 종근당바이오의 안산 공장에서 담당할 것으로 예상된다"고 설명했다.
 
여기에 락토핏 외 포·캡슐 제형의 다른 건기식 제품 OEM도 담당할 가능성 높고 자체 브랜드 `유거스`의 해외 매출도 기대된다고 분석했다.
 
보고서에서는 "원료 의약품 대비 수익성 좋은 프로바이오틱스 매출 비중 증가(2019년 7.0% → 2020 년 20.1% 전망)로 2020년 영업이익률은 전년 대비 2.1%p 개선된 13.3%를 기대한다"며 "2021년 완공 예정인 오송공장 관련 신규 사업은 2019년말 전후로 발표가 예상되는 만큼 추가 모멘텀도 보유하고 있다"고 덧붙였다.
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